刘启元需求管理在中国穷途末路

刘启元：需求管理在中国穷途末路

齐鲁证券2012年中期策略会27日至29日举行，会议上，齐鲁证券高级宏观分析师刘启元发表题为《后滞胀时代的破题之道》的报告。他表示，需求管理在中国穷途末路。　　他认为，需求管理造成资源时际错配和浪费：金融抑制带来的“过度投资”导致产能过剩和通胀压力并存的“滞胀”局面，政策的边际效果也会大大下降。　　需求管理带来资源部门间错配和浪费：国有部门以相对低廉的价格来占有与其效率和规模不相称的要素，导致资源在国有和私营部门间的错配。　　需求管理导致企业行为异化，负债率过高：企业的目标从利润最大化异化为收入最大化，低效率的扩张必然带来负债率的上升。　　需求管理严重挤压了消费：需求管理依赖于政府需求替代居民需求、投资需求替代消费需求，这种方式从三个方面压缩了消费。　　需求管理使社会稳定背负更大风险：分权型经济、关系型社会和集权型政治的三位一体结构构成了我国所有经济社会活动的治理框架。　　需求管理意味着更高的税负和更高的行政管理成本：2009年按全口径计算的中国政府财政收入占GDP的比重已达32.2%；政府的行政管理支出占财政支出的比重达18.73%。　　需求管理也使经济转型变得不太可能：由于政府可控资源是有限的，同级政府之间的零和博弈导致粗放型发展方式难以转型，特别是在经济低迷时。

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