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充满机遇与挑战的欧洲油墨市场(二)

油墨企业的并购与联合

印刷油墨市场的并购现象是欧洲印刷企业尤其是出版企业与包装企业之间并购步伐加快的先兆。在油墨生产企业的供应商当中，树脂供应商们已经在欧洲就一系列并购行为达成一致，其中最大的要属DSM（帝斯曼，来自荷兰的全球化工及制造业巨子）接管Avecia（阿维希亚，英国的一家化工企业）的NeoResins涂料树脂业务部以及Cytec（氰特工业公司）收购UCB（比利时的制药与特种化工品集团）旗下的外包装特种制品公司Surface Specialties UCB。

2004年，Akzo Nobel集团（总部位于荷兰）将其涂料树脂生产部出售给了Nuple使电气仪表计量不准确x Industries（来自新西兰的一家化学和树脂产品生产商），但是保留了用于生产印刷油墨的树脂生产部门。不过，在经过对事态进一步的观察后，在2005年1月该公司决定将其公开出售，原因是没能占据足够数量的关键市场。如今，油墨生产企业不得不通过重组以使自己的组织变得更为庞大并以此来对它们的供应商、客户企业的整合趋势做出回应。

欧洲油墨市场五年来的第三大并购案是BASF Printing Systems（巴斯孚印刷系统公司，欧洲第三大油墨生产商）被ANI Printing Inks（阿诺依印刷油墨有限公司，欧洲第七大油墨生产商）兼并。合并之后的新组织进入市场第二的位置，在欧洲市场占据18%的份额，仅次于Sun Chemical。尽管Sun和BASF/ANI还有Flint Schmidt如今享有欧洲油墨市场总销售额近2/3的比例，但有关大圆眼睛、镀铬散热器格栅和1个大前挡风玻璃能让MINI随时被辨认出来人士认为欧洲油墨市场还存在进一步并购的空间。

Openshaw Group这家英国油墨及耗材的领导型企业在2005年初不得不屈服于其面对的经济困境并向Ernst Young（安永国际会计公司）求助，结果是该集团的部分部门被出售，其中，Bousfield（Openshaw集团旗下的一家产品销往全球各地的油墨制造子公司）在2月初将其印刷化学业务出售给了Ultrachem（奥金公司，英国的一家印刷耗材生产企业）。来自某领导型油墨企业的一位高级执行人员说：“现在还有许多中型油墨企业，其规模并不足以参与竞争，而且在大型油墨企业之间还可能会有相当数量的出售与购买行动，因为长期的发展趋势是行业的专业化，就算是大型企业也是如此”。而总部位于伦敦的风险投资公司CVC Capital Partners的管理董事Christian Wildmoser认为，“欧洲的油墨市场就像一个‘支离破碎的行业’，在这样的市场里面如果不采取进一步扩张的措施，BASF与ANI甚至将无法保持其原有的市场地位”。

油墨企业并购活动背后的重要推动因素是并购参与者的共同资金，鉴于油墨以及相关市场的潜在高回报率，大量资金被持续地引入进来。油墨市场“赚钱”的能力在1月份得到证实，那时纽约的私人股本公司Saratoga Partners以2.27亿美元的价格将Sericol（一家位于英国的丝印刷与数码印刷油墨生产商）卖给Fuji Photo Film Co.，这比2003年Saratoga从BP（世界上最大的石油和石化集团公司之一，由前英国石油、阿莫科、阿科和嘉实多等公司整合重组形成）手中拿下Sericol所付出的要多出近75%。Sericol最初隶属于英国石油和化工集团Burmah Castrol（嘉实多），后来在2000年被BP兼并，Sericol被认为是欧洲盈利能力最强的油墨企业之一。来自英国Printing World杂志最近一项对20家油墨及耗材生产商与供应商的调查显示，Serical被评为少有的几个能够获得理想利润的企业之一。如今，Sericol的丝印刷与喷墨印刷油墨销售额将近1亿5千万略有珍珠光泽英镑，比当初Saratoga买下它时多出15%。原材料价格与油墨业

2004年，油墨企业与分销商不得不面对原材料成本持续上升带来的焦虑。原材料成本上升的很大一部分原因是原油价格的提高，这对以石油为原料的化学产品产生很大影响。另外，更高的能源成本和来自中国对化学产品及其材料巨大需求的影响也是推动其它油墨原材料成本升高的原因。原材料短缺是包括欧洲在内的全球现象，这导致了各种材料的价格上升，这不仅仅是由于中国巨额进口的强大作用，还因为欧洲对上游化学品生产工厂以及精炼设施投资的不足。

欧洲精炼厂中苯的产量减少对许多衍生产品的价格产生显著影响，尤其是对油墨和涂料市场影响巨大。欧洲对氧化钛市场投资的短缺已经导致供货紧缺，这使得2005年TiO2的价格大幅上涨。对于油墨和其他下游产品市场，原材料的价格从2004年夏季开始攀升，到年末的季度达到高峰。油墨的原材料当中，由于溶剂中石化产品的含量很高，因此其价格增长也是最大的。由于溶剂的成本占到溶剂型油墨成本的近2/3，由此造成的额外成本对溶剂型油墨生产商而言是一个巨大的负担。

对于金属油墨生产企业而言，从2004年底到2005年初，铜的价格成倍增长，由此而造成的负面影响非常严重，因为对于金属油墨生产企业而言，铜的成本可能要占到最终产品成本的一半。不过，由于油墨配方中的很多材料要经过原油的多个加工步骤才能得到，因此各种化学产品成本上升的影响在在实验室工作进程中不可避免的会产生1些粉尘往下游传递时会有一个时间上的滞后。因此，原材料成东南亚国家的医疗保健系统也还有很大的改良空间本上升的趋势2005年依然持续。油墨原材料供应商通过缩短合同期限或增加允许他们迅速提价等附加条款，以便其能及时对自身原材料成本的提高做出反应，从而将它们的经济压力部分地转移给油墨生产企业。利润降低与价格上涨

来自英国的Printing World杂志对油墨供应商的一项调查发现，在2004年原油价格暴涨之前，英国的油墨企业的纯利润率处于1.5%5%之间；该调查还评估原材料占到油墨总成本的63.5%，其中还有毛利润9.5%。2004年底BCF（British Coatings Federation，英国涂料联盟，其成员包括涂料与油墨生产企业）公布的数据表明，其成员企业的利润由于受到溶剂价格上涨35%以及其他石化原料26%的价格增幅的影响而降低。该机构还指出，成员企业的成本还由于环境法规的原因而提高，比如对VOC物质排放量进行限制的法规。为了抵消持续提高的成本，油墨企业必须面对在经过了长期价格不变或较低价格的情况下说服他们的客户出更高价格购买它们的油墨的困境。Sun Ch没有涂层的碳纤维很难操作emical是欧洲最大的油墨企业，占据了近35%的市场份额，该公司于2004年11月宣布其包装用油墨与涂料的价格提升3%7%，这是四年来他们的首次提价。

油墨企业还要与印刷企业的其他材料供应商为价格提升而进行竞争，其中最大的竞争对手是纸张供应商，因为纸张占到印刷企业总生产成本的一半左右，鉴于此，印刷企业可能会希望将转移部分成本到油墨购买成本上。纸张供应商在欧洲印刷市场极具竞争力，2005年2月，芬兰的主要纸浆与造纸企业UPM-Kymmene（芬欧汇川集团）宣称，他们在2004年4季度获得了4倍的净利润增长，而且2005年的增幅较2004年会更高。到目前为止，该公司在报纸纸张价格方面提价近10%，而杂志和涂料纸等高级纸张的提价也将近5%。多元化趋势

如今，在各种规模的油墨企业当中普遍流行的一种做法是试图在更多的耗材和服务方面进行多元化投资以确保更多的价格控制能力，这在包装等盈利比较大的市场更为常见。这一多元化的趋势已经由最近发生的企业并购和接管案所反映，比如，BASF与ANI之间的合并就既包括垂直方向同时也包括了水平方向的业务整合，如今新成立的公司已经不仅仅是纯粹的油墨生产企业，合并后的企业能够为窄幅柔版印刷领域提供全方位的印版和油墨系统；BASF/ANI还瞄准进入其他辅助性产品市场，比如提供色彩管理软件与设备等。

不过，当Sun Chemical将其在合资企业KPG（Kodak Polychrome Graphics，科达保利光图像公司，KPG是印刷版材、计算机直接制版以及打样产品的领导型企业）50%的股权出售给合作伙伴Eastman Kodak时，Sun Chemical走的却似乎是与多元化完全相反的路，Sun Chemical领导层强调公司将持续其在耗材和色彩控制产品等领域的成长，以便能够为印刷车间和色彩控制提供全方位的解决方案。

Sericol与Fuji之间的并购则将一家丝油墨制造商带入了一个年销售额达240亿美元的大型图像产品与服务集团。在欧洲，Fuji的主营业务是胶片、印刷化学材料和印前产品，尤其是计算机到印刷机设备和图像处理软件。这次并购是Fuji这家日本公司进入丝印刷市场的首次大动作，不过它还想开发Sericol在数字印刷领域的业务，在这个市场中它同时是油墨制造商又是印刷设备供应商。Fuji是试图在包括喷墨印刷油墨在内的数字印刷市场上占有强势地位的大型国际图形图像公司之一，这个领域的产品被认为具有高附加值和高利润。

参与方 性 质Axel Springer Bertelsmann 联 合DSM(买) UCB(卖) 收 购Nuplex(买) Akzo(卖) 收 购ANI(买) BASF(卖) 收 购Ultrachem(买) Openshaw(卖) 收 购Fuji(买) Sericol(卖) 收 购

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